土耳其风暴考验新兴市场人民币汇率上演反转

土耳其危机的持续发酵撼动着全球外汇市场。在这一风云事件中，土耳其里拉、南非兰特、阿根廷比索、俄罗斯卢布等新兴市场货币几乎无一幸免。同属于新兴市场货币的人民币也未能独善其身，连续跌穿多个重要关口后，市场惴惴不安，破7似乎近在咫尺。

里拉崩盘汇市动荡

横跨欧亚大陆的土耳其是影响地缘政治格局的重要枢纽。在美国总统特朗普宣布对土耳其制裁后，美、土外交冲突令全球外汇市场形成一系列连锁反应。8月13日，土耳其里拉创下历史 位。为了应对里拉暴跌，土耳其央行随即公布了一揽子拯救计划，但连锁反应却在持续上演。8月15日，全球市场遭遇“黑色星期三”。欧洲银行的土耳其风险敞口对欧元造成了打压，欧元对美元日内 触及1.，低于隔夜创下的13个月低点1.，新兴市场方面，由于受到欧元下跌的压力，南非兰特、阿根廷比索、俄罗斯卢布、印尼盾等也都在遭受汇率的大幅动荡。

相应的，在避险情绪不断升温的环境下，美元指数一路飙升，逼近97关口，创下去年6月以来的 水平。受此影响，8月15日，恐慌指数VIX上涨逾24%，港元对美元触及7.85弱方兑换保证水平。联系汇率制度下，美元飙涨使得香港利率低于美国，港元成为有吸引力的做空目标。为了稳定汇率，香港金管局三个月来首次出手干预，捍卫联系汇率，8月15日当天，香港金管局分三次买入21.59亿港元、23.55亿港元和72.53亿港元。根据香港银行公会的定价，香港金管局干预汇率后，1年期港元Hibor出现一个月来 涨幅。

人民币汇率同样面临考验。8月15日，人民币对美元即期汇率接连跌穿6.89、6.90、6.91、6.92和6.93五个关口， 贬值至6.，离岸人民币汇率则 贬值至6.。会不会破7？面对这个关键心理关口，央行会不会再度出手呢？

离岸人民币暴涨

汇率走势给出的答案是肯定的。经过前一交易日夜盘交易时间的大幅下探后，8月16日，人民币汇率迎来大反攻，不仅收复了前日的全部失地，离岸市场更是录得暴涨。

首先看在岸市场。8月16日，人民币对美元汇率以6.开盘，在跌至 6.后开始收复失地，接连升破6.92、6.91、6.90、6.89和6.88五个关口，日内高低分别为6.元和6.元，相差点。而更多反映国际投资者预期的离岸市场反转则更为惊人。在以6.开盘后，接连突破七个关口， 升至6.，落差高达点。至收盘，离岸人民币对美元上周四收涨点，涨幅为1.23%，报6.，创下年1月以来 单日涨幅。

受汇率反弹影响，人民币中间价调涨。中国外汇交易中心数据显示，8月17日人民币对美元中间价报6.，较上一交易日上调52个基点，升幅创8月8日以来 ，结束六连贬。

引发这波反转剧情的原因何在？自然还是央行的出手。8月16日，路透报道，中国人民银行上海总部通知，鉴于近期离岸人民币价格波动较大，从即日起，上海自贸区分账核算单元(FTU)三个净流出公式暂不执行，各银行不得通过同业往来账户向境外存放或拆放人民币资金，同时不得影响实体经济真实的跨境资金收付需求。

一位股份制银行国际业务人士说，限制银行通过上海自贸区FTU向境外存、拆放人民币，会增加做空人民币成本。根据相关规定，上海地区的金融机构可以通过建立FTU，为开立自由贸易账户的区内主体提供经常项目、直接投资和符合规定的投融资创新相关等业务的金融服务，以及按准入前国民待遇原则为境外机构提供相关的金融服务。

提高做空成本

此前央行上海总部规定，经中国人民银行批准，试验区分账核算单元可在一定额度内按规定进入境内银行间市场开展拆借或回购交易。如若前述通知落地，也将是继此前重收远期购汇外汇风险准备金后，央行的又一次出手，目的无非是提高做空人民币的成本。相应的，离岸市场人民币流动性也会有所收紧，从而打击投机套利行为。德国商业银行亚洲高级经济学家周浩分析称，很多离岸投资者都在8月16日清空了仓位。

因为受本轮汇市动荡的影响，虽然从目前来看，人民币的汇率波动并未引发市场恐慌性购汇，但由于土耳其风暴的不确定性，未来新兴市场货币可能将继续承压，此时，无疑需要稳定市场预期。交通银行首席经济学家连平认为，广义地看，货币当局和外汇管理部门调节汇率的方式涉及多个维度，包括调节供求关系、调整汇率机制、增减交易成本、直接参与交易、影响引导预期等。狭义的所谓干预主要是指直接参与外汇市场交易。目前来看，运用的方式主要是平衡外汇需求、增加交易成本和引导市场预期。在汇率形成机制方面，逆周期因子参数调整、收盘价和货币篮子的构成、汇率波动幅度等，都存在调节空间。现阶段，在外汇市场供求关系的形成上有能力进行相关的调节，将供求关系理得更顺、更平稳，这样会有助于缓解单边贬值压力和单边贬值预期。

（来源：新金融观察报）

转载请注明：http://www.abuoumao.com/hyfz/1429.html