都要供大于求了跌价谁也别赖谁分类观察2

省流：

1.各种油料种子的库存目前预计将得到补充，并在年末增加万吨，达到4年来的最高水平万吨。

2.至年，世界油菜籽贸易将大幅复苏，主要出口国的作物将推动这一趋势。但预计欧盟进口需求将放缓。

3.预计年至年，世界植物油供应与消费量将大幅增长。

4.年10月至23年9月，世界棕榈油供应量可能大幅增加万吨。本季初的库存可能比去年同期多万吨。

5.我们预测，至年南半球大豆产量将增加万吨，巴西和巴拉圭分别增加万吨和万吨。

籽

1.大豆：

南美洲有相当大的增长潜力。我们预测，-年南半球的大豆产量将增加万吨，其中巴西和巴拉圭的产量分别比年初减产的干旱作物产量高出万吨和万吨。对于阿根廷，我们预计产量将恢复万吨至万吨，这得益于种植面积的扩大，也得益于未能全面种植的冬小麦播种（播种时段现已结束）。年初，巴西大豆产量约为1.46亿吨，这将使年的大豆出口供应量增至近万吨，扭转年9月至12月出口量的预期下降趋势。我们还认为，巴西大豆压榨量可能会继续上升至约万吨。

年9月至12月，全球大豆供应将相对紧张。由于9月初世界大豆库存较上年同期减少约万吨，北半球产量仅增加万吨，如果没有南美作物，世界大豆供应将减少约万吨。但如果南美作物接近我们当前的预测，年的供应前景可能会变得充足。

在这个产季的前4到5个月，南美大豆和产品的出口将下降时，全球对美国大豆的依赖将异常高。但从明年2月或3月起，南美的供应和出口压力将使美国大豆出口降至去年水平以下。年9月至23年8月，我们预计美国大豆出口量将低于至22年预计要装运发货的万吨。

截至7月的出口更新。7月，美国和4个南美国家的大豆出口总额同比下降了85万吨，去年九月至今年7月甚至下降了万吨。最大的降幅出现在对中国的发货量上。此外，更小数量的降幅出现在印度尼西亚、巴基斯坦、泰国、土耳其和阿根廷。但年9月至年7月，五国对欧盟以及埃及、阿尔及利亚、伊朗和日本的大豆出口总额有所增加。

阿根廷7月份的大豆出口量相对较小，估计为38万吨（去年同期为79.7万吨），8月份的大豆出口量预计将保持低迷，低于40万吨（去年同期为万吨）。阿根廷7月大豆进口量超过预期，为38.2万吨（去年为50.1万吨），其中巴拉圭进口15万吨（48.4万吨），乌拉圭进口14.6万吨（无），玻利维亚进口6.1万吨（无），巴西进口2.5万吨（1.2万吨）。8月前7天，巴西大豆出口超过预期，达到万吨（去年为万吨），但在本月的剩余时间内，其出口很可能低于去年的水平。

2.菜籽：

世界油菜籽和油菜贸易预计将在年至年大幅恢复，主要出口国的大型作物将促进这一增长。然而，由于欧盟成员国内油菜籽产量大幅增加，约万吨（同比增加万吨），本季度欧盟进口增长的空间非常小。这可能会使世界出口低于潜在水平，迫使加拿大、澳大利亚和乌克兰的生产商做出价格让步，以恢复世界其他地区的进口需求。如果我们目前估计的作物产量为万吨，比去年的干旱减少了万吨，那么预计世界出口的大部分复苏将出现在加拿大。澳大利亚也正在种植油菜作物，第二年，播种量增长5-10%，气候条件总体良好。这可能会在至23年保持澳大利亚出口供应的增长。此外，乌克兰的油菜籽产量比最初预期的要高（正如我们上周报道的那样）。

虽然年7月至23年6月，欧盟进口可能只会大幅增加或者保持趋势，但我们预计中国的采购将在本季度明显恢复。这一假设基于以下几点：1）非关税贸易壁垒：中国当局已经通过重新认证加拿大最大的两个出口商理查森（Richardson）和维泰拉（Viterra），为本季度加拿大对中国的油菜出口大幅增长铺平了道路。2）世界出口供应：我们目前的作物估计表明，本季度世界出口供应将明显恢复，其中大部分增长可能发生在加拿大。3）价格：继年7月至年6月的空前上涨之后，未来几个月，油菜籽和油菜的世界市场价格可能会大幅下跌。目前，世界市场正在适应新的供需基本面，上个季度，供应异常紧张，价格敏感地区的需求严重下降。

如果我们对油菜籽价格疲软的预测得以实现，我们还预计巴基斯坦、阿联酋、墨西哥和日本的进口需求将在年至年恢复。然而，应该指出，阿联酋的实际进口和加工在很大程度上取决于世界对菜籽油和菜粕的进口需求，主要来自中国。，中国分别占阿联酋菜籽油和菜粕出口的77%和79%。目前，预计年至年，世界油菜籽和油菜产量将达到万吨，比我们一个月前的估计增加万吨，比去年增加万吨。这种同比增长是前所未有的，反映了播种量的进一步增加和平均产量的恢复（主要在加拿大）。然而，仍然存在许多不确定性，加拿大和澳大利亚的新兴作物仍然容易受到不利天气条件的影响，而印度的种植将在年底开始。

最新的收获报告证实，今年欧盟和乌克兰的油菜产量超过了最初的预期。年，我们将欧盟27国的产量估计值提高了40万吨，达到万吨（一年前为万吨），其中大部分上调是在法国。乌克兰的油菜籽产量高于预期。官方数据显示，过去两周产量持续增长，截至8月11日，总产量达到万吨。我们已将至23年的估计值提高了30万吨，达到了万吨。但不能再排除的是，实际产量甚至达到了一年前的万吨。

然而，乌克兰油菜籽是否以及何时到达主要进口国的加工者仍有待观察，乌克兰港口大宗出口恢复的时间和规模是关键的影响因素。年7月至年6月出现的严重紧缺状况有所缓解，这为本季欧盟油菜压榨量的大幅增加铺平了道路。我们暂定至23年的加工量为2万吨，同比增长90万吨，与至21年的水平基本持平。然而，欧洲主要河流异常低的水位和飙升的能源价格目前正使其加工利润率下降，这可能会使欧盟的菜籽压榨低于预期。

3.葵花籽：

俄罗斯有利的生产前景与欧盟不断恶化的作物状况及乌克兰不确定的前景形成对比。在阿根廷，农民已开始在该国北部地区种植向日葵（迄今已种植了约10万公顷向日葵），一般预计该地区将显著增加至-万公顷。干旱目前是一个令人担忧的问题，但在主要产区开始实地实践之前，还有时间进行改善。我们目前对阿根廷的初步产量估计已降至万吨（上个月为万吨），但这仍将是15年来的最高水平。我们已将俄罗斯的葵花籽产量估计提高到万吨，而一些私人的预测在万至万吨之间。我们对乌克兰的初步产量估计略微提高到0万吨。必须密切

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