工作论文为全球滞胀到来做好准备

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万众瞩目的美联储6月议息决议出炉，如市场所预期为75bp，这也成为联储自年11月以来的最大力度加息行动。鲍威尔宣称，5月CPI数据及其他通胀预期数据是决定加大升息幅度的主因，同时强调75bp的加息幅度并非常态。

尽管鲍威尔在记者会上表达了更为强势的抗通胀决心，并有意避免谈论经济衰退，但也正如他本人所说，当前总体通胀中有太多美联储无能为力的因素。市场对于美国经济“软着陆”前景并不乐观。

通胀与衰退的迷雾不仅笼罩在美国，事实上，欧洲和部分新兴市场经济体的前景更加令人担忧。最新一期NFR工作论文《为全球滞胀到来做好准备》认为，全球经济很有可能即将面对“滞胀”的卷土重来，也就是新一轮的“低增长、高通胀”组合。

文章指出，年代全球滞胀的经历表明，供给侧冲击和错误的货币政策应对是滞胀发生的两个必要条件。当前，全球许多经济体正在经历40年以来最为严重的通货膨胀，且全球经济扩张的势头正在迅速放缓。短期和中长期因素均表明全球经济面临供给侧冲击的完美风暴，而主要发达经济体央行的行动严重落后于通货膨胀曲线，并有可能继续在应对通胀上犯错误。虽然当下的全球经济与年代的全球经济有很多不同，但全球性滞胀的风险已经不能忽视。

文章强调，全球性滞胀会通过多个渠道对我国产生负面影响，因此必须早做准备，并就此提出五方面政策建议。

*本文为NFR工作论文《为全球滞胀到来做好准备》，作者为中国金融四十人研究院王曲石、杨悦珉、朱鹤。版面所限略去参考文献。

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年代的石油危机

为全球滞胀到来做好准备

文

王曲石杨悦珉朱鹤

年11月17日，英国政治家伊恩·麦克劳德（IainMacleod）在英国议会发表讲话(NelsonandNikolov,):

“我们现在处于两个世界里最坏的情形-不只是通货膨胀或是经济停滞，而是两个都有。我们处于一种‘滞胀’的情况。历史，在现代语言中，真的正在被创造。”

伊恩·麦克劳德没有能够活着看到他所创造的“滞胀”一词成为一个流行词汇。他于年6月20日就任英国财政大臣，一个月后的7月20日死于任上，年仅56岁，是迄今为止英国在任最短的财政大臣，而受到多数人

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