腾讯财报引发的抛售表明最后压垮市场的可能

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当全球市场被土耳其危机吓得“瑟瑟发抖”之际，投资者似乎完全没有意识到，他们更应该恐惧的还在后面。腾讯控股今日晚间发布的财年中报显示，营收、利润及相关增速等重要数据均不及市场预期。数据发布后，恒指期货直线跳水，暴跌近2%；中概股集体下跌，腾讯美股粉单市场也暴跌近10%；MSCI新兴市场指数期货日内跌幅扩大至2.84%。而相比之下，在上周五土耳其里拉暴跌13.5%，引发欧元急跌0.8%、美元指数大涨至13个月新高时，MSCI新兴市场指数期货当天跌幅则要小得多，仅为1.75%。从土耳其危机的冲击来看，上周五里拉崩盘前，欧洲央行当天发出了对欧元区银行机构风险敞口的担忧，这些银行主要集中在西班牙、法国和意大利。投资者认为，如果里拉跌势不能止住，很可能造成对外债务违约，西班牙、法国和意大利将损失惨重。但事实上，不少投资者随后意识到，土耳其的经济体量并不算大，在全球的占比还不到1%，而且国际投资者对土耳其的风险敞口也相对有限。国际清算银行（BIS）以及摩根大通资产管理公司数据显示，在外国机构对土耳其金融体系的投资中，西班牙的银行的确是风险敞口最大的。但是这些资产在西班牙银行业总资产中的占比，仅为4.5%。JanusHendersonInvestors资管经理SatDuhra在CNBC周三的节目上这样解释土耳其风险：从数据来看，并不值得担忧。我认为，影响更多是情绪上的。Duhra认为，在全球贸易摩擦愈演愈烈之际，土耳其危机算是火上浇油。继昨日土耳其里拉大幅反弹后，今日里拉兑美元一度收复6.0关口，大涨5.7%。而反观腾讯等科技股，在当前这种背景下依然是多头的最爱。美银美林8月最新的调查显示，投资者继续选择做多中美科技股，做多”FAANG”以及“BAT”依然是最为拥挤的交易。和这种情况对应的是，科技股几乎也成为美股上涨唯一的动力。上月中旬，美银美林在报告中称，今年上半年，标普指数累计上涨2.65%，但是如果将FAANG五巨头剔除，那么标普指数上半年的表现则为下跌0.73%。如果说美银美林的调查以及报告还不是那么直接的警示，那么摩根士丹利上月底的报告则更加直白。该投行分析师MikeWilson在7月30日的报告中写道，投资者应该回避估值高企的科技板块，转向低估值股票，因为美股可能要迎来2月以来最大的一次回调。抛售刚刚开始。如果一个资产组合的重心是科技股、可选消费和小市值股票，那么很可能会遭受更大的冲击。

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