2022年上半年电解铝走势回顾以及下半年

年上半年电解铝走势回顾以及下半年情况展望

从以往的消费周期来看，目前已经进入了传统铝业的消费旺季，后期的消费情况不容乐观。因此，在年下半年，很有可能出现供强需弱的局面。

上半年价格走势回顾

1、国内价格走势分析

铝价在年上半年的表现可以说是大起大落。地缘政治危机持续发酵，加之高油价、国外电解铝企业面临减产的危险，导致铝价一路走高，沪铝曾一度飙升到每吨元，伦铝每吨元。之后，在美联储大幅提高利率和国内疫情的影响下，沪铝和伦铝分别下跌到了每吨元和元。

总体而言，在年第一季度，绝对物价上涨。首先是由于春节将至，下游铝厂的采购热情较高，而铝锭的社会库存也在不断的减少，从而带动了铝价的上涨。其后，地缘政治危机、天然气供应紧张、欧洲能源涨价、国外电解铝企业面临减产的危险、全球铝原料供应受到冲击、铝冶炼成本上涨，内外市场均出现大幅上涨。

在第二季度，铝价出现了明显的下降。首先，沪铝价格跟着走低，因为地缘政治危机导致了氧化铝的大量供给，伦铝的成本支撑开始崩盘。其次，由于疫情的蔓延，铝锭的流通和运输在全国范围内被抑制，下游的需求也因此而受到严重的打击。此后，由于全球通货膨胀高企，美联储领导的央行主动加息，加剧了对全球经济衰退的担忧，以及对冒险精神和宏观流动性的持续收紧，使得整个市场的氛围持续低迷，进而推高了铝价。

最终，随着疫情的有效控制、国家政策的实施、部分地区的电价下调，电解铝企业仍在正常生产，投产地区以云南、广西为重点，产能不断增加，产量稳定。虽然需求也在灾后恢复，但受疫情影响，房地产市场低迷，华东地区铝业复产新订单增速低于预期，市场整体需求恢复缓慢，铝价反弹明显疲弱。

2、成本利润分析

在年1-6月份，电解铝的加权成本平均为元/吨，较上年同期增加元/吨，其中，在成本增长的贡献中，36.8%的是电力成本，28.7%的氧化铝和32.7%的阳极成本。相比上海钢联1-6月份的现货价格元/吨，全行业利润元/吨，同比增长元/吨。

电解铝行业加权平均完全成本及理论(元/吨)

按年6月最新电解铝行业加权平均完全成本元/吨来看，6月份上海钢联现货均价为元/吨，根据各成本区间电解铝产能情况，预计已有产能已存在理论亏损。

据Mysteel公司测算，6月份的生产成本在-元/吨，其中9.2%的生产企业成本高于-元/吨。85%的总生产成本约为每吨元。

6月份电解铝行业的区域和企业成本差距不断扩大，其中电价是影响企业竞争能力的重要因素。虽然河南大部分产能都是自备电厂，但是由于煤炭现货价格居高不下，加之输配电价格居高不下，所以电解铝的加权平均完全成本也是国内最高的，处于亏损的行列；而在新疆等资源丰富的区域，成本排名首位。7月上旬，电解铝的价格已大幅下跌到每吨-元，电解铝业的即期亏损比例不断增加。

电解铝的主要原料今年上半年总体表现出上升的势头，与去年同期相比也有较大幅度的上升。年1-6月份，在电解铝的成本中，电力成本的平均比例是33.87%，而在去年同期，这个比例是33%；与上年同期相比，氧化铝的成本平均比例分别为34.33%和35.8%；阳极成本的平均比例是17.55%，而去年的平均水平是13.56%。

上半年基本面情况回顾

1、供应格局及变化趋势分析

根据Mysteel的数据，截止到6月末，中国已建成的电解铝产能.4万吨和.3万吨的产能，以及92.93%的电解铝生产。从产能分布上看，山东仍是全国最大的电解铝生产省份，总产能达到19.42%。但是，河南、山东等传统的电解铝生产区域正逐渐向具有丰富水电资源的西南地区进行转移，其总产能已经达到18%。

进入年以来，由于能源“双控”政策的实施和电力供应的恢复，电解铝行业很快进入了复工的阶段。云南省水利系统紧紧围绕省委、省政府提出的“水库”目标，确保了年春季和夏季的工业生产。电力公司多次到铝企进行调研，向政府和南方电网公司汇报用电的情况。同时，合理安排用电负荷，帮助本地区所属的电解铝企业安全、有序地复工。根据Mysteel公司的调查，年1-6月份的产能将达到.5万吨，占到了全年计划的74.6%。其中，云南恢复生产万吨，占全国总产量51%，其他主要复产省份有广西、内蒙、青海和山西等。

年电解铝复产产能明细（万吨）

在产业利润不断增长、国家财政支持和国家政策支持下，电解铝生产也得到了稳步推进。新投建的电解铝产能为~6月份，新增产能主要分布在云南和广西等地。

年电解铝新增投产产能明细（万吨）

2、消费及变化趋势分析

据Mysteel核算，今年1-6月电解铝消费量.6万吨，同比下降14.4万吨，折算降幅为0.72%。其中1-5月未锻轧的铝及铝材出口.16万吨，折算1-5月内需.1万吨，同比减少97.3万吨，折算降幅6.5%。分月度来看今年一季度供需平衡情况好于去年同期，但二季度供需平衡情况整体弱于去年同期。

根据Mysteel的统计，我国1-6月份电解铝的消耗量为.6万吨，较上年同期减少14.4万吨，换算降幅为0.72%。一季度至五月，尚未锻造的铝和铝材出口量为.16万吨，折合成1-5月需要.1万吨，较上年同期下降97.3万吨，折合降幅6.5%。按月来看，今年第一季度的供求比上年同期要好，但是第二季度的供求状况总体上比上年要差。

电解铝及铝棒出库量：疫情影响下出库量同比走高主要受汽运货源转铁路入库及移库影响

中国主要区域的电解铝在年1~6月份的出库量总计.7万吨，较上年同期增长了78,吨；今年上半年，平均每周出口吨，而去年同期为13.吨（去年上半年26周，今年24周）。

其中一季度出库同比减少5万吨左右，二季度华东地区受疫情影响，但全国各地汽运难度较大，部分汽到工厂的货物转用也反映在仓库进出库。二是由于仓库的多次抵押导致了库房的转移。这两个因素都会影响铝锭和铝棒的出库。

国外电解铝厂去年减产后，现货价格逐渐上涨。美国中西部地区的铝锭交易在一至六月份的平均价格为美元/吨左右，比上年同期的美元/吨上升63%；今年1-6月份，欧洲鹿特丹铝块的交易价格上升了美元/吨，比上年同期的美元/吨上升了%；日本今年1-6月份的铝锭交易价格平均元/吨，比上年同期的.8美元/吨上升了7.7%。欧美铝现货价格上涨吸引了中国铝锭纷纷外销。

根据海关的出口数据，我们可以看出，今年1-5月，我国铝锭的出口量总计17.1万吨。从商品种类上看，98%的货物来自于保税区，而非来自于国内的现货市场。

3、进出口趋势分析

进出口方面，根据海关总署最新数据显示，年1月至5月中国原铝进口量16.87万吨，同比减少71.22%。

从进口来源国上来看，国内进口原铝主要来源于俄罗斯联邦、印度、澳大利亚等国家，其中第一位是俄罗斯联邦铝，进口总量为3.27万吨，占总进口量的87.69%；第二位是印度，进口总量为0.18万吨，占总进口量的4.77%；第三位是澳大利亚，进口总量为0.09万吨，占总进口量的2.40%。

年上半年由于俄乌冲突导致国际能源市场波动较大，燃料价格走高令海外供应短缺危机延续，欧洲产区出现规模减产，铝供不应求叠加俄铝受制裁，铝价外强内弱格局延续，沪伦比值持续低位运行，自去年年底国内原铝进口窗口关闭至今已9月有余，海外铝锭流入量较少。并且上半年国内因新冠疫情蔓延导致的封城影响，需求低迷，但欧洲升水却不断抬升，保税区转口量不断扩大，中国目前已转变为铝的净出口国。

根据海关总署最新数据显示，今年1-5月铝锭出口合计17.01万吨，同比增长44.49倍。

从出口数据上来看，1月至5月国内原铝主要出口至荷兰、土耳其、黑山、美国等，其中第一位是荷兰，出口总量为5.92万吨，占总出口量的34.8%；第二位是土耳其，出口总量为3.29万吨，占总出口量的19.37%；第三位是黑山，出口总量为2.01万吨，占总出口量的11.82%。

4、库存分析

社会库存方面：截至6月底，国内铝锭社会库存总量为75.1万吨，较年初下降6.1万吨，降幅7.51%；同比下降10.3万吨，同比下降12.06%。年初以来，国内铝锭的库存持续下滑，受国内电解铝生产下滑的影响，全国铝锭的社会库存有所减少；从2月起，全国铝锭的社会存量大幅增加，比一月底增加了,吨，达到.1吨。由于春节期间的原因，下游工厂开工减少，加之春节后下游需求的恢复速度较慢，从而造成了大量的库存积压。另外，国内供给方面的大规模复工，也是造成库存积压的一个重要因素。

电解铝厂内库存方面：截止6月末，中国电解铝工厂的库存量为8.1万吨，较年初减少2.5万吨，降幅23.58%；同比增长0.2万吨，增幅2.53%。今年1-2月份，中国电解铝工厂的库存有小幅增长，下游的铝消费量下降，铝的比重继续下降，而电解铝的产量和常备库存的增加；加之部分下游工厂在春节前的停工，使得电解铝企业的库存有所上升。随着三月铝价格出现月初的大幅上涨，带动了各公司的大量装船，使得铝厂的库存出现了显著的下降。截至本月中旬，由于受疫情的影响，部分区域的汽运资源紧张，导致了铁路运输的压力增大，一些地方的站台出现了积压现象。由于国内的疫情控制更加严格，一些地方的物流受到限制，使得全国的汽车运输资源恢复的很慢，一些地方的存货也出现了轻微的增长。

6月份，国内电解铝厂库存略有上升，当前电解铝产能继续增长，前期复产和新开工能陆续转化为产量，加之现货市场成交较弱，商家补库积极性不高，导致厂库环比持续增加。另外，尽管铝价大幅下跌，下游也会逢低补库，但是终端的消化能力有限，需求有减弱的迹象，工厂的库存消化能力也是有限的。

下半年市场展望

1、下半年供需格局展望

年下半年仍有84.5万吨的复产计划及87.5万吨的新投计划，新投产能集中在云南、内蒙古、广西等地，复产计划主要集中在甘肃、广西。我们预计，年电解铝产量能达万吨。

以铝业为代表的传统工业中，以建材为主，Mysteel通过对型材生产与房地产销售的年度和销售数据进行比较，得出了三个月以上的钢材生产趋势。从四到五月份的钢材生产数据，再结合我们对六、七月份建筑型材生产的调查，可以看出，钢材的生产比前一个季度要好。第三季度的房地产数据仍有改善的空间，第四季度或将出现加班率，但Mysteel对型材排产的调查显示，尽管近期排产天数维持下滑，随天数高于去年同期，但预计下半年排产方面维持季节性下降，拖累终端信心。

而对于今年的疫情，预期保持不变的是动态清零的政策，如果下半年出现零星的爆发，估计会对建筑业的开工产生一定的影响。Mysteel预测，房地产销售业绩较上年同期保持负增长，主要表现在铝材生产和板带中幕墙生产同比下降。

2、消费趋势展望

今年能带动铝消费有增量的行业主要是光伏和新能源汽车两方面。

在光伏行业中，铝材的用途是太阳能电池组件的框架、太阳能电池支架的固定、密封以及太阳能面板的安装、固定。年，世界上新的光伏发电量将达到GW以上，较年的21.4%增幅高出30.4%，增幅主要来自亚太地区，亚太、美洲和欧洲分别为GW、49GW和39GW，同比增幅为39.7%、10.6%和24.0%。如果将太阳能电池架和太阳能电池框架的铝消耗计算在内，中国太阳能发电系统每年将会增加大约,吨左右的铝。硅价格依然居高不下，后续需要密切

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