人民币持续攀升,什么原因令人民币强势

近期随着美元指数的持续上行，新兴市场货币哀鸿一片，阿根廷比索、土耳其里拉、印度卢比等等新兴市场货币暴跌的新闻不断。

相对而言，人民币对美元的贬值幅度相当温和，特别是4月中旬以来，美元指数可谓一路狂飙，4月17日至5月25日，美元指数最大涨幅约5.4%，同期人民币对美元最大贬值幅度仅有1.8%。大国货币中，人民币是仅次于美元的坚挺货币。

顺理成章地，人民币对一篮子货币持续攀升，CFETS指数4月中旬尚在97下方，5月下旬日已经在98附近，涨幅约1%。

究竟是何种力量令人民币如此强势？市场解读观点不一。

是逆周期因子在搞鬼吗？

有观点认为是央行重启了逆周期因子，言外之意是央行在刻意抑制人民币的贬值速度。这其实误解了逆周期因子的功能定位。

逆周期因子之所以在年5月诞生，其背后的核心驱动因素是当时贬值预期仍然较强，导致在美元指数贬值时，人民币对美元并不升值，从而导致人民币对一篮子货币持续贬值，进而不断强化贬值预期。

当时官方声明中明确提出，造成这种情况的原因是“当前我国外汇市场可能仍存在一定的顺周期性，容易受到非理性预期的惯性驱使”。逆周期因子之所以得名，就是因为其任务是要打破上述我国外汇市场的顺周期性，

年1月逆周期因子被恢复中性时，官方给出的解释也很明确，原文是“人民币对美元汇率双向波动，弹性明显增强，对一篮子货币汇率保持基本稳定”，所以官方认为“此前外汇市场上存在的顺周期贬值预期已大幅收敛”，因而决定停止逆周期因子发挥作用。

当时的实际情况是，从年4季度到年1月，人民币呈现出明显的“美元指数涨，人民币对美元跌；美元指数跌，人民币对美元涨”的双向波动形态，同时CFETS指数基本维持在95附近波动，人民币对一篮子货币基本保持稳定。

从以上逆周期因子的诞生以及淡出的过程不难发现，逆周期因子肩负的主要任务是通过促使人民币对一篮子货币基本稳定，确保人民币随着美元的双向波动而双向波动，避免人民币对美元出现长期单边走势，进而恶化市场预期，助推市场投机。

4月中旬以来，如果逆周期因子真的要发挥作用，CFETS指数应该被压制在97以下，而不是步步攀升，同期人民币对美元也至少应该跌穿6.50，而不是在目前的6.40下方晃悠。所以，将人民币的强势归因为逆周期因子是缺乏说服力的。

昨日央妈加息都拉不回来的土耳其里拉，终于在副总理的几句话之下站稳了脚跟，现报1美元兑4.里拉。

5月25日周五，为了缓解市场对其货币政策及通胀走高的担忧，土耳其主管经济的副总理MehmetSimsek宣布，该国不会违背经济规则，也不会固执己见“跟市场对着干”。同时，央行货币政策的正常化将继续，暗示将进一步加息。

周三，土耳其里拉最深跌5.2%，创近十年来最大跌幅，导致土耳其央行在周三美股午盘时段召开紧急会议，随后宣布上调后期流动性窗口（LLW）贷款利率个基点，从13.5%上调至16.5%，但维持隔夜借款利率在7.25%、隔夜贷款利率在9.25%、基准回购利率在8%不变。

但加息的“疗效”没超过24小时，土耳其里拉在周四美股盘初跌3.97%，接近1美元兑4.78里拉。美股收盘后，里拉重新跌回1美元兑4.里拉附近。

CNBC指出，投资者仍对土耳其央行的独立性以及该国在6月大选前抑制两位数通胀的能力表示怀疑。今年迄今，土耳其里拉兑美元汇率已下跌20%。

据英国《金融时报》援引知情人士称，下周一、二，MehmetSimsek将与土耳其央行行长MuratCetinkaya一同前往伦敦与投资者见面，试图提振人们对土耳其经济的信心。

据跟单网

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